DEX и пул ликвидности
DEX это биржа без посредника: обмен идёт напрямую между кошельком пользователя и смарт-контрактом. Вместо книги заявок большинство DEX используют пулы ликвидности, в которые люди складывают пары монет. Разберём, что такое ликвидность, как работает пул, откуда берётся цена, что такое проскальзывание и непостоянные потери и чем рискует тот, кто даёт свои монеты в пул.
Что такое ликвидность
Ликвидность показывает, насколько легко купить или продать актив быстро и без сильного изменения цены. Если на рынке много покупателей и продавцов, крупная сделка почти не двигает курс: ликвидность высокая. Если желающих мало, даже небольшая покупка резко поднимает цену: ликвидность низкая.
Что такое DEX
| Обычная биржа (CEX) | DEX | |
|---|---|---|
| Где монеты | у биржи | в вашем кошельке до момента обмена |
| Регистрация | аккаунт, проверка личности | подключение кошелька |
| Как считается цена | по заявкам покупателей и продавцов | формулой по балансам пула |
| Главный риск | блокировка, банкротство биржи | ошибки смарт-контракта, фальшивые токены |
Как работает пул ликвидности
Пул это смарт-контракт с запасом двух монет, например TON и USDT. Самая распространённая формула: произведение количеств двух монет должно оставаться постоянным, x · y = k. Когда вы покупаете TON за USDT, USDT в пуле становится больше, TON меньше, и цена TON в пуле растёт. Арбитражёры выравнивают её с ценой на других площадках. С каждого обмена пул берёт комиссию, обычно доли процента, и она распределяется между теми, кто дал монеты в пул.
Проскальзывание
Чем больше сделка относительно размера пула, тем сильнее она сдвигает цену. Разница между ожидаемой и итоговой ценой называется проскальзыванием. В интерфейсе DEX можно задать допустимое проскальзывание: если цена уйдёт дальше, сделка не пройдёт. В маленьких пулах с малоизвестными токенами проскальзывание бывает огромным.
Провайдер ликвидности и его риски
Провайдер ликвидности кладёт в пул обе монеты пары и получает долю комиссий. Риски:
- Непостоянные потери: если цена одной монеты сильно изменится, при выходе из пула у вас окажется меньше стоимости, чем если бы вы просто держали монеты.
- Риск смарт-контракта: ошибка или взлом протокола.
- Фальшивые и мусорные токены: создатель может забрать ликвидность и обрушить цену.
Подробнее о токенах: что такое токен, о смарт-контрактах: эфириум. Статья носит справочный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Если интересно, как сеть сама подбирает хеш и закрывает блоки, загляните в TotalHash, бесплатный майнинг-симулятор в Telegram.
Майнинг-игра в Telegram без вложений.
Открыть TotalHashКороткие ответы
Что такое ликвидность?
Насколько легко быстро купить или продать актив без сильного изменения цены.
Что такое DEX?
Биржа без посредника: обмен идёт между вашим кошельком и смарт-контрактом.
Как работает пул ликвидности?
Смарт-контракт хранит две монеты, цена считается формулой по их балансам, а с каждого обмена берётся комиссия.
Что такое непостоянные потери?
Убыток провайдера ликвидности по сравнению с простым хранением монет, если их цена сильно изменилась.